财经早报：债市市场人士直言“心态有点崩” 半导体产业链并购潮起

　　【聚焦两会】

　　聚焦两会丨十四届全国人大三次会议表决通过了关于政府工作报告的决议

　　3月11日，2025年全国两会完成各项议程，圆满落下帷幕。会议期间，大力提振消费、因地制宜发展新质生产力、更大力度促进楼市股市健康发展、发展壮大民营经济等话题成为热议焦点。接受采访的代表委员们纷纷表示，政府工作报告坚定了发展信心，增强了底气。未来，在各行各业的共同努力下，中国经济将持续回升向好，为世界经济高质量发展注入更多动力。

　　人工智能成两会热词，发展速度“让硅谷震惊”，中国科技热潮刷新外媒印象  

　　【两会视点】如何提升经济发展的“含绿量”和“含金量”？  

　　国际社会看两会：中国多措并举激发活力 勇担世界经济“火车头”  

　　【要闻盘点】

　　证监会：全面启动实施新一轮资本市场改革 推动各项改革举措平稳落地

　　会议认为，2025年全国两会是在“十四五”规划全面收官、“十五五”规划谋篇布局的关键时期召开的重要会议。总书记三次到团组同代表委员深入交流、共商国是，围绕因地制宜发展新质生产力、进一步全面深化改革、强化教育对科技和人才支撑作用、推进强军建设等重大问题，提出了一系列重要观点、重要论述。

　　点评：3月5日政府工作报告发布后，全球资金对于中国资产的认可度进一步改善，国际中介资金在3月5日至6日已连续两天与南下资金共振加仓。而在近期美股下跌引发全球风险资产波动之时，南下资金更是在3月10日净流入近300亿港元，创单日净流入历史新高。招银研究方面指出，当前，AI创新进入平台期，美股科技股优势减弱，难以支撑高估值，而中国资产此前估值处于低位，这构成了中美科技股估值重估的内在逻辑。这一重估过程尚未结束，美股科技龙头将面临更严格的盈利兑现考验，估值将继续向历史均值回归。值得注意的是，这并非简单的“东升西落”零和博弈，而是全球科技投资格局的重塑。

　　突传重磅！IPO政策风向变化！沪深交易所今年首个IPO出炉   

　　3月11日晚，上交所受理傲拓科技科创板IPO项目，这是沪深交易所今年以来受理的第一单IPO项目。公开资料显示，该发行人是一家专注于可编程逻辑控制器（PLC）研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业。2023年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润规模近7000万元。今年以来DeepSeek、宇树科技的爆火，向全世界展现了中国科技创新的潜力与实力。证监会及交易所频频发声，将加大力度支持科技创新和新质生产力发展。

　　点评：尽管去年IPO市场规模经历了大幅收缩，但今年的IPO市场仍然值得期待。截至目前，证监会或相关交易所已多次表态，计划增强对民营企业和科技创新企业的支持力度，其中也包括对未盈利企业的支持。据悉，今年年初DeepSeek与宇树科技的迅速走红，不仅在全球范围内彰显了中国科技创新的潜力与实力，还引发海内外投资者对“中国资产价值重估”话题的讨论。

　　债市再掀剧烈回调！市场人士直言 “心态有点崩” 债牛结束了吗？     

　　面对债市的持续调整，不少市场人士直言 “心态有点崩”。不过，专业投资者却显得比较 “淡定”。债券基金经理认为，近期债市调整是多重短期因素共振导致的。面对剧烈调整，基金经理积极应对，有的调整投资组合久期，有的积极寻找波段操作机会。尽管市场对债牛是否终结尚存争议，但基金经理普遍觉得调整带来的机会大于风险，部分券种已具备较好的安全边际。接下来，在震荡中寻找机遇，或是债券投资者的主要任务。

　　点评：尽管资金面比较宽松，周二国债期货主力合约却全线大幅收跌，30年期主力合约跌1.05%，10年期主力合约跌0.42%，5年期主力合约跌0.24%，2年期主力合约跌0.15%。

　　乌克兰同意立即实施为期30天临时停火    

　　据新华社消息，美国和乌克兰代表团11日晚结束当天在沙特阿拉伯城市吉达举行的会谈，双方宣布在实施临时停火、恢复情报共享和安全援助等议题上达成共识。

　　点评：乌克兰表示愿意接受美国提出的立即实施为期30天临时停火的建议。这一停火可在双方同意的情况下延长，并须经俄罗斯接受并同时执行。美国方面将立即恢复与乌克兰的情报共享，并恢复对乌克兰的安全援助。

　　外资机构密集调研A股科技公司 纷纷加入看多阵营（附股）

　　随着中国科技企业在人工智能等领域取得一系列重大突破，越来越多的外资机构将目光聚焦中国市场。近日，花旗集团将中国股票评级上调至增持，表示看好中国科技产业的实力，坦言“中国股市颇具吸引力”。这是近期外资机构看多中国股市的缩影。今年以来，高盛、富达国际、摩根士丹利、汇丰等密集发声，对中国股市保持乐观。高盛最新报告显示，中国政府释放了稳增长的明确信号，展现出对系统性风险的低容忍度，以及对股市的具体支持措施，这些都对锚定中国经济增长预期和控制政策风险溢价至关重要，有利于中国股票的回报前景。

　　点评：看多中国股市的还有高盛。高盛在最新报告中指出，今年中国股票市场经历了有史以来最强的开年表现，与此同时，美国股市近期出现疲软和动荡，这令越来越多海外投资机构开始考虑增持中国股票。在中国政策支持强劲、科技不断突破的背景下，相信中国股票市场的涨势将比去年9月更为持久。

　　【行业热点】

　　“小金属”上演“大行情” A股锑板块多股受市场追捧   

　　人形机器人产业蓬勃发展 企业积极探索商业化路径   

　　AI浪潮激发市场需求 多家PCB上市公司业绩乘势而上    

　　行业强劲复苏 半导体产业链并购潮起 

　　金价大涨 这些黄金产业链公司业绩却下滑 啥情况？  

　　【市场动态】

　　A股：A股三大指数今日早盘震荡调整，临近尾盘，三大指数集体走强，悉数翻红。截至今日收盘，上证综指报3379.83点，涨幅0.41%，成交额5922.86亿元；深证成指报10861.16点，涨幅0.33%，成交额8896.10亿元；创业板指报2204.03点，涨幅0.19%，成交额4137.87亿元。板块方面，军工电子、小金属、美容护理等板块涨幅居前，医疗服务、医疗器械、通信设备等板块跌幅居前。

　　港股：受隔夜美股大跌影响低开的港股呈现低开高走行情，三大指数尾盘集体转涨，市场做多韧性十足。尤其是恒生科技指数收涨1.39%表现最强，盘初曾大跌2.8%，恒生指数基本平收，国企指数涨0.35%。盘面上，作为市场风向标的大型科技股多数转涨，快手涨超5%，小米涨2%，网易涨超1%，百度、腾讯飘红，美团、京东仍跌超1%；半导体芯片股、新能源汽车股、机器人概念股等热门板块均回暖，零跑汽车大涨超13%，蔚来汽车、小鹏汽车涨超9%，华虹半导体、中芯国际、地平线机器人均有涨幅；零售股全天表现活跃，汽车经销商股、餐饮股、医美概念股、濠赌股、港口及海运股午后拉升明显。

　　美股：截至收盘，标普500指数收跌0.76%，报5572.07点；道琼斯工业指数下挫478.23点，跌幅1.14%，报41433.48点；纳斯达克指数跌0.18%，报17436.10点。标普500指数盘中最低触及5528.41点，较2月19日的纪录收盘高位6144.15点回落10%，进入技术性修正区间。标普500成分股的11大板块全线下跌，科技和非必需消费品板块跌幅最小，而能源和金融板块跌幅较大。

　　欧股：欧股主要指数收盘普跌，德国DAX30指数跌1.32%，英国富时100指数跌1.23%，法国CAC40指数跌1.31%，欧洲斯托克50指数跌1.52%。

　　【机构策略】

　　申万宏源：A股全面牛市的条件正在丰满，别低估中短期AI行情韧性

　　“当前，A股全面牛市的条件虽然仍有一定欠缺，但正在变得丰满。接下来，可立足结构牛，准备全面牛。”3月11日，申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛表示。

　　傅静涛是在申万宏源2025资本市场春季策略会上作出的上述表述。展望后市，傅静涛指出，稳增长政策储备充分，下行风险皆有应对，宏观流动性宽松是方向，因此结构牛行情演绎是基本盘。而审视“牛市三块拼图”，资金供需上，等待赚钱效应进一步积累；周期性基本面上，今年下半年可能抢跑明年A股盈利能力向上拐点的乐观预期；同时，2026年可能发酵更乐观的预期。

　　配置方面，傅静涛战略看好科技产业趋势的投资机会。“国内AI的‘iPhone 4’时刻已经出现，可参考2010年至2015年移动互联网行情，来推演国内AI演绎进程。当前，国内AI行情宏观环境更优，AI算力业绩释放刚刚启动，别低估了中短期AI行情的韧性。”

　　【话题公司】

　　京东或清仓永辉超市？京东世贸计划减持不超过2.66亿股   

　　3月11日晚间，永辉超市公告称，公司股东北京京东世纪贸易有限公司（以下简称京东世贸）计划减持其股票。记者注意到，京东世贸减持数量上限即其持股数量，这也意味着，京东世贸或有意清仓永辉超市股份。天眼查信息显示，京东世贸唯一股东为京东香港国际有限公司。京东对永辉超市的投资可追溯至2015年。当年，永辉超市与京东集团签订战略合作框架协议，约定在采购、仓储物流、金融等方面进行合作。同时，永辉超市还通过定向增发引入江苏京东邦能投资管理有限公司成为股东。

　　让网友惊呼“炸裂”的智元灵犀X2，究竟强在哪里  

　　灵犀X2与“大白”一样，使用了亲和的柔性材料，摸上去弹力十足。虽然是个身高1.3米的“小学生”，但其全身拥有28个自由度，运动属性拉满。视频中，灵犀X2不仅会骑自行车、滑滑板、玩平衡车，还能丝滑操作缝葡萄皮，让网友惊呼“炸裂”。值得一提的是，灵犀X2的运动能力是自生成的，而非事先设定。

　　【新股动态】

　　无

　　【公告提示】

　　【停牌】

　　002647 *ST仁东

　　【复牌】

　　无

　　【品大事】

　　双成药业：将召开终止发行股份及支付现金购买资产事项投资者说明会

　　双成药业公告，公司3月11日披露了《关于终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的公告》。公司决定于2025年3月13日（星期四）15：00-16：00在“价值在线”召开投资者说明会，就本次终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的相关情况与投资者进行沟通和交流。公司董事长王成栋，副总经理、董事会秘书于晓风，交易对方代表，标的公司代表，独立财务顾问主办人将出席本次投资者说明会（如有特殊情况，参与人员可能会有调整，具体以当天实际参会人员为准）。

　　*ST大药：实控人杨君祥被解除留置及被监视居住

　　*ST大药公告，公司实控人、董事长兼总经理杨君祥此前被镇康县监察委员会留置、立案调查。近日，公司收到杨君祥家属的通知，镇康县监察委员会已解除对杨君祥的留置措施；同时，杨君祥被公安机关采取监视居住措施，所涉事项与公司无关。杨君祥在监视居住期间暂时无法履行法定代表人、董事长、总经理的职责，公司全体董事一致同意在杨君祥先生监视居住期间，由公司副董事长尹翠仙代为履行公司法定代表人、董事长的职责，以及代为履行公司董事会相关委员会成员的职责。此外，经杨君祥书面授权，监视居住期间由公司副总经理兼财务总监李绍云代为履行公司总经理的职责。

　　华丰股份：2023年、2024年在数据中心市场未产生收入

　　华丰股份披露股票交易异常波动公告称，公司智能化发电机组产品作为备用电源，除通信基站、油田油井、银行、矿山等应用场景外，也可用于数据中心作为应急电源。发电机组并非数据中心与算力直接相关的核心设备，且算力等下游市场的规模、发展落地速度本身存在不确定性，其对公司业务的影响亦存在较大不确定性。公司在2019年11月、2021年9月和2022年1月中标中国联通廊坊基地、呼和浩特基地数据中心柴油发电机组招标项目，总计台数30台，占公司营业收入的比重小。2023年、2024年公司积极开拓数据中心市场，但受市场竞争环境、价格等多种因素影响，公司在该市场没有中标，未产生相关收入。公司于《2022年年度报告》中介绍了公司与中科院上海硅酸盐研究所李驰麟研究员团队合作研发新型储能电池。但目前仍处于研发阶段，研发周期和研发成果存在不确定性，产业化应用存在不确定性；目前尚未形成相关产品，能否形成相关产品存在不确定性，目前对公司业绩无影响。

　　五洲新春：与杭州新剑签订战略合作框架协议

　　五洲新春公告，公司与杭州新剑机电传动股份有限公司于近日签订了《战略合作框架协议》，本协议签署后，双方进一步推动行星滚柱丝杠、微型滚珠丝杠等零部件产品和智能汽车用丝杠产品的生产配套，双方根据相互需要完成相应产品开发、送样等工作。后续根据双方合作的实际情况，双方在开展具体业务时商洽签订具体合同。协议的签订符合公司的战略发展规划，有助于公司在人工智能硬件领域的进一步拓展，增强公司的可持续发展能力。

　　【增减持】

　　邦基科技：控股股东拟4000万元至8000万元增持公司股份

　　邦基科技公告，公司控股股东山东邦基集团有限公司计划自公告披露起12个月内，通过上海证券交易所以集中竞价交易方式增持公司股份。拟增持金额不低于4000万元，不高于8000万元，增持资金来源为自有资金和专项贷款。

　　【做回购】

　　沃格光电：拟3000万元—4500万元回购公司股份

　　沃格光电公告，公司拟以3000万元—4500万元回购股份用于员工持股计划或者股权激励，回购股份价格不超过35元/股（含）。