打通中长期资金入市卡点堵点 为资本市场引入“源头活水”

　　◎记者 梁银妍

　　中长期资金是资本市场健康运行的“稳定器”“压舱石”。政府工作报告提出“深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市”。中国证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，不断引入“源头活水”。

　　在业内人士看来，大力推动中长期资金入市，既是资本市场稳定发展的重要举措，也是深化投融资改革的关键一环。中长期资金持续入市不仅为资本市场稳定运行提供了有效的资金支持，还能更好发挥资本市场风险共担、利益共享机制，助力推动我国经济结构转型与高质量发展。

　　大力推动中长期资金入市，是资本市场稳定发展的重要举措。在全国人大代表、清华大学国家金融研究院院长田轩看来，持续推动中长期资金成为资本市场重要增量资金，有助于熨平短期波动，护航市场行稳致远。

　　大力推动中长期资金入市，也是资本市场深化投融资改革的关键一环。国开证券非银分析师黄婧分析认为，相关政策举措标志着我国资本市场深化改革更加聚焦投融资两端平衡，中长期资金入市成为资本市场投资端的关键突破点。

　　去年9月和今年1月，推动中长期资金入市的指导意见和实施方案先后出台，提出了一系列具体的、有针对性的举措，为实现“长钱长投”创造更有利的制度环境。吴清表示，在各方共同努力下，相关工作“开了个好头”，各类中长期资金加大入市力度不断显效。

　　从政策落实情况看，入市长钱多了、权益类基金发展快了、长周期考核制度更健全了。数据显示，去年9月到现在，各类中长期资金所持A股流通市值从14.6万亿元增长到17.8万亿元，增幅达到22%。保险资金、各类养老金在A股市场净买入约2900亿元，有力支持市场企稳向好；权益类基金规模从6.3万亿元增长到7.7万亿元，占公募基金总规模的比例从20%提高到24%。

　　在东吴证券首席经济学家芦哲看来，保险资金、各类养老金大幅入市，有力维持了市场稳定；权益基金规模快速提升，公募基金费率进一步降低，降低了投资者的交易持有成本，有利于提升投资者回报；资金长周期考核制度更健全，价值投资理念进一步加强，提升了资本市场的稳定性。

　　向前看，推动中长期资金入市仍是下阶段资本市场重点工作之一。据悉，财政部、人力资源社会保障部等部门正积极推进长期资金长周期考核政策文件的制定修订工作，目前已征求了相关方面的意见建议，将尽快推出；证监会在即将推出的公募基金改革方案中，将进一步提高公募基金三年以上长周期考核比重。

　　“中长期资金入市的堵点有望进一步打通。”中金公司研究部国内策略首席分析师李求索说，从支持实体经济发展角度看，长线资金有助于推动科技创新、促进提高实体企业治理能力，具备长期属性和投资耐心，更有能力和意愿投向周期偏长、回报短期面临不确定的创新行为，有利于进一步支持创新企业，助力推动我国经济结构转型与高质量发展。

　　在打通中长期资金入市堵点的同时，投资机构也需根据“长钱”特征构建差异化的产品体系、不断完善风控机制。

　　“推动长期资金入市是一项系统性工程，需要多方面密切配合。”全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长说，除了鼓励调整长期资金考核制度、投资结构、投资方向外，还需要对市场上各种产品，特别是符合投资者需求的长期标的物和投资产品进行研发，同时也要对新型企业的估值研究进行升级。

　　在中国银行研究院研究员梁斯看来，投资机构需建立和完善与中长期资金相匹配的风险管理体系，确保资产的安全性和流动性，优化内部管理制度和投资决策流程，更好适应中长期资金的投资周期和特点。