DeepSeek概念，爆了！

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　　来源：国际金融报

　　2月5日蛇年首个交易日，A股表现分化，但全市场成交额增至1.3万亿元。

　　大盘价值板块陷入低迷，消费、金融、地产等多个权重板块疲软，对沪指表现形成拖累，AI算力等科技股却表现活跃。

　　数位分析人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，市场分化的主要原因在于内部结构的差异，这种结构性特征反映出当前市场仍处于存量博弈格局。值得注意的是，DeepSeek概念的火爆推动了AI应用端相关板块的行情。

　　科创50逆势大涨

　　今日A股三大指数涨跌不一，沪指、创业板指微跌，科创50则逆势大涨2.9%。市场交投氛围方面，今日A股全市场成交额增至1.3万亿元。从东财概念指数来看，信创涨近7%，AI智能体涨近8%，而中超概念跌近3%。

　　板块上分化明显，31个申万一级行业中只有10个板块收涨，其中计算机板块涨幅超过6%，传媒板块涨幅超过3%，电子、有色金属、国防军工涨幅均超过1%。但个股涨多跌少，市场共计3433只个股收涨，涨停股83只；1850只个股收跌，跌停股45只。

　　在DeepSeek催化下，Kimi概念板块今日大涨10.01%，年内涨幅超过20%。

　　计算机板块表现强势

　　结合春节期间市场动态，蛇年首个交易日A股市场为何表现分化？投资者该如何持仓布局？

　　“市场分化的主要原因在于市场内部结构的差异。”明泽投资基金经理胡墨晗向《国际金融报》记者分析，一方面，权重板块如银行等表现不佳，对上证指数形成拖累；另一方面，科技板块在政策支持和市场情绪的推动下表现强劲。这种结构性特征反映出当前市场仍处于存量博弈格局。计算机板块延续强势的概率较高，主要得益于人工智能技术的快速发展及其应用场景的不断拓展。DeepSeek概念的火爆也推动了相关板块的行情。此外，政策对科技行业的支持以及市场对科技股的乐观预期，为计算机板块提供了有力支撑。

　　“中国春节长假，海外各类资产都有不小的波动，金价创历史新高，美国股市剧烈震荡，中国AI模型DeepSeek对美国科技公司股价造成剧烈冲击，中国资产表现突出。”鸿涵投资首席投资官呼振翼在接受记者采访时表示，其中，DeepSeek的出现对于中国科技是好信号，类似的科技进步在过去几年有很多，但多数是内生性的，类似于大飞机、航空发动机、航天领域以及部分军事工业，商业属性不算突出。未来DeepSeek的发展还需要观察，但从美国科技公司和美国政府的反应看，这是一个对美国公司有非常大挑战的产品。

　　“从计算机板块内部看，AI应用端相关板块表现好，但AI的CPO（同封装光学器件）方向受英伟达拖累走弱，分化也较为明显。”奶酪基金投资经理胡坤超认为，这主要是市场资金在不同题材和行业间进行轮动和切换，资金更倾向于有新热点催化的板块，而传统的蓝筹板块，短期基本面较为一般，短期资金有一定流出。计算机板块受关注，一方面受益于政策支持，另一方面是AI发展进入新阶段，DeepSeek的出现使得AI应用端的需求大幅增长，带来更多机遇。这个强有力的催化剂，短期能够推动板块持续上涨。中期看，部分计算机企业业绩受宏观经济、行业竞争、技术更新迭代等因素影响，存在不确定性，可能影响板块上涨的持续性。

　　长期趋势不变

　　多重因素影响下，A股后市将如何演绎？

　　对于当前影响市场的因素，胡坤超分析，国内方面，1月份官方制造业PMI（制造业采购经理指数）重回荣枯线以下，经济复苏节奏有待进一步验证，可能影响A股上涨节奏。此外，3月初全国两会即将召开，稳增长、科技创新、促消费等政策有望进一步加码，给市场带来积极预期。海外方面，美国宣布对中国商品加征10%关税，市场前期担心的关税政策逐步落地，未来逐渐明朗，市场信心有望逐步修复。美联储暂停降息步伐，维持利率不变，一定程度上限制了国内货币政策空间，影响市场资金面和投资者预期。

　　“综合看，未来随着国内宽松货币政策的推进和落地，经济基本面的逐渐复苏，国内的流动性环境会进一步得到改善，有效提升海内外投资者的信心，A股市场有望延续整体震荡上行的趋势。”回归基本面思考，胡坤超认为，医药生物、消费以及互联网板块具备稳定、刚性的需求，中长期行业空间较为清晰，且存在诸多具备行业定价权的优秀龙头公司，业绩本身具备稳健增长的特性，目前估值偏向合理甚至低估。

　　星石投资副总经理兼首席策略投资官方磊告诉《国际金融报》记者，总体而言，春节假期期间并未出现超市场预期的风险事件，虽然海外关税政策反复，但前期市场已经进行了较充分定价，同时国内消费表现不弱、AI技术突破以及后续扩内需政策的确定性较强，三方面因素均对市场情绪有支撑，我们对今年第一季度股市表现持较乐观态度。

　　恒生前海基金认为，海外方面，美国总统宣布加征关税，市场对后续贸易摩擦的进一步升级仍充满担忧。不过，随着高层大力推动中长期资金入市，节后流动性的逐步回补，以及资金对两会政策的期待，市场或仍具备整体向好的基础。因此，短期震荡不改变A股中长期向好走势。对于后市行情，产业趋势主题或仍有后续，大消费支持政策仍持续催化，中长期维度上将持续关注科技、制造、消费、医药等行业的产业趋势机会。

　　“权益市场转暖趋势明显，市场关注的特朗普就职后对华的关税政策好于预期，外部宏观环境有所缓和。但中长期来看，特朗普的对华政策仍有反复多变的可能性。”富荣基金认为，当下，可以看到市场的担忧正在逐步落地，积极因素也在不断累积，对后市维持震荡中枢向上抬升的看法。结构上，1月年报预告落地后，市场进入业绩“空窗期”，短期预期主导市场的概率较大。建议围绕未来成长空间广阔、2025年有业绩高增预期或者困境反转预期的细分行业进行布局。行业重点关注：成长赛道，如半导体、国产AI、医药等板块；底部有拐点预期的，如证券、电新、消费等板块。

　　胡墨晗预计短期内A股市场有望延续结构性震荡上行行情。原因是当前国内经济延续复苏态势，政策红利持续释放。在国际方面，美国加征关税的不确定性已经落地，外部环境的不确定性持续减弱。建议投资者着重把握行情的整体节奏，进行均衡布局。未来看好新质生产力中的绩优成长方向，如AI+产业链、人形机器人、新一代通信技术。同时，看好内需消费、自主可控和并购重组主线。也对低PB（市净率）、高股息等方向保持中长期看好。